编者按：

　　大数据时期下，，若何从财政视角读取事物性质，，并借此增长投资成功率，，是投资者面对的一项重要课题。为了援手投资者提高财政专业知识水平，，提升财政分析和判断能力，，深交所投教中心出格推出“财政知识一点通”系列投教文章，，本篇为第二十篇，，供宽大投资者参考。

　　毛利改观有蹊跷 报表分析巧排雷

　　深交所投资者教育中心

　　本篇我们将和各人分享本系列中最后一个舞弊案例。在本案中，，戊公司通过虚增暂估收入和少计暂估成本的方式调高季报利润，，向市场开释业绩利好信号，，以提升公司股价。

　　戊公司是一家从事产品制作、、、销售的企业，，于20X0年上市，，上市三年后业绩下滑并起头吃亏。在经历20X4年度微利后，，戊公司在接下来的两年内持续造假，，最终被监管机构处罚。本篇案例，，我们将从舞弊动机、、、舞弊伎俩、、、舞弊迹象等方面动手，，全面分解戊公司的财政造假行为。

　　一、、、 从舞弊动因看舞弊伎俩

　　20X3年，，戊公司业绩下滑并起头吃亏，，戊公司经营似乎陷入困境：经营活动产生的现金流量转负，，流动负债高于流动资产，，“缺钱”成为戊公司面对的问题。只管公司在20X3年通过举债方式短暂缓解资金周转问题，，但债务融资规模的增长同时加大了公司的经营压力。

　　在经历20X4年度微利后，，戊公司所处行业市场需要加剧萎缩，，市场竞争日益强烈，，公司经营面对较大难题。与此同时，，公司20X3年的债务将于20X6到期，，公司融资压力也进一步加大。

　　在经营、、、融资的双重压力下，，戊公司起头寻觅舞弊机遇。由于上市公司半年度汇报、、、季度汇报中的财政报表，，除特殊情况外能够不经独立第三方管帐师事务所审计；谡飧龌，，戊公司在各季度末调增暂估销售收入的销售单价，，同时少结转销售成本，，将公司20X5年、、、20X6年一季报、、、半年报、、、三季报中归属于上市公司的净利润扭亏为盈。戊公司通过这样的方式在前三季度不休向市场开释利好新闻，，抬升股价后通过大股东减持“回血”。

　　二、、、 从财政报表看舞弊迹象

　　在本案中，，戊公司通过粉饰季度报表实现其主张，，我们不妨从财政报表启程，，利用财政指标分析抓住舞弊迹象。

　　1、、、纵向分析公司各季度毛利率改观情况

　　销售收入的虚增和成本的虚减，，势必导致毛利率的异常上升。通过对企业毛利率进行功夫序列分析，，投资者可看到企业盈利能力的变动趋向。在本案例中，，我们能够通过度析公司毛利率积年变动情况，，从而发现戊公司20X5年一至三季度的毛利率较以前年度有显著提升，，与公司其时所处的“经济局势低迷，，市场需要萎缩”环境并不相符。出格是2015年第三季度到四时度，，毛利率从25%大幅着落至-10%。这样“冰火两重天”的阐发，，不得不令我们提高警惕。

　　2、、、横向比力行业内可比公司毛利率改观趋向

　　除了对企业自身毛利率进行功夫序列分析，，投资者还能够比力同业业中其他企业毛利率，，相识被投资企业在行业中的地位。在本案例中，，我们能够通过比力戊公司与行业内可比公司积年毛利率阐发，，发现积年来戊公司的毛利率均低于行业可比公司的利润率水平。而在20X5年第一季度至第三季度，，及20X6年第一季度至第三季度其毛利率水平忽然“超车”并于第四时度重新“落后”。这一异常景象也给我们敲响警钟。

　　三、、、思虑与启迪

　　戊公司的这个舞弊案例并不复杂，，舞弊伎俩也相对单一“粗鲁”，，但大股东在市场中通过粉饰季度报表，，短功夫内达到“套现”主张。这个案例提醒我们，，在面对临时性利好新闻时要维持警醒，，长于利用财政报表分析伎俩，，纵向、、、横向多维度比力分析，，具体来说：

　　第一，，纵向分析临时性利好新闻的靠得住性。当投资公司出现临时性利好新闻时，，不妨通过纵向分析公司汗青上各年或各季度财政指标的改观情况，，以判断该利好新闻的靠得住性。

　　第二，，横向比力临时性“优质”阐发的合理性。当投资公司出现临时性“优质”阐发时，，还能够进一步横向比力同业业对标公司的阐发情况，，以评估高于同业业“优质”阐发的合理性。

　。ū下硗华振管帐师事务所董锡芳供稿）

　。庠鹕昝：本文仅为投资者教育之主张而颁布，，不组成投资建议。投资者据此操作，，风险自担。丽江证券买卖所力求本文所涉信息正确靠得住，，但并不合其正确性、、、齐全性和实时性做出任何保障，，对因使用本文引发的损失不承担责任。）